Strategy inc. sufre una debacle de $14.500m en bitcoin: ¿fin de la apuesta?
La empresa liderada por Michael Saylor, Strategy Inc., se enfrenta a una pérdida no realizada de 14.500 millones de dólares en el primer trimestre, una cifra que pone en entredicho la solidez de su estrategia de inversión en Bitcoin. El desplome de la criptomoneda, el mayor desde 2018, ha golpeado con fuerza a la compañía, evidenciando los riesgos inherentes a una apuesta tan concentrada.
La contabilidad lo es todo: un impacto en los resultados
La reciente adopción de nuevas normas contables ha obligado a Strategy Inc. a registrar directamente las fluctuaciones del valor de mercado de sus reservas de Bitcoin en sus resultados financieros. Esto significa que cada subida o bajada en el precio de la criptomoneda se traduce directamente en oscilaciones multimillonarias en sus cuentas, exacerbando la volatilidad percibida.
Pero hay un detalle crucial: estas pérdidas son “no realizadas”, es decir, existen solo en papel. Si Bitcoin recuperara terreno, la compañía podría revertir estas pérdidas y obtener ganancias. Sin embargo, la situación actual, con Bitcoin cotizando cerca de los 70.000 dólares, lejos de su precio medio de compra, que supera los 75.000 dólares, genera interrogantes sobre la sostenibilidad del modelo.
A pesar de todo, saylor sigue comprando
En un movimiento que algunos interpretan como una señal de confianza a pesar de las pérdidas, Strategy Inc. anunció haber adquirido 4.871 bitcoins adicionales por un valor de 330 millones de dólares durante el trimestre, a un precio medio de 67.700 dólares por unidad. La cifra habla por sí sola: Saylor no parece dispuesto a abandonar su estrategia, incluso en los momentos más difíciles.
Además, la compañía reportó un beneficio fiscal diferido de 2.420 millones de dólares, un respiro en medio de la tormenta. Sin embargo, este beneficio no compensa por completo el impacto negativo del desplome de Bitcoin.
Un modelo de negocio bajo presión
El auge de Bitcoin el año pasado permitió a Strategy Inc. emitir nuevas acciones y financiar así la compra de más criptomonedas, una estrategia que se ha vuelto mucho más complicada. La reciente caída ha erosionado esa ventaja, y los mercados de capitales se han contraído, dificultando la obtención de financiación. Ahora, Saylor se inclina cada vez más por la emisión de acciones preferentes Stretch, una opción que evita la dilución de los accionistas existentes pero genera obligaciones de pago fijas.
Para que este modelo continúe siendo viable, Bitcoin debe revalorizarse a un ritmo superior al crecimiento de las obligaciones de la empresa. La reserva de efectivo de 2.250 millones de dólares, suficiente para cubrir intereses y distribuciones durante más de dos años, proporciona cierto margen de maniobra, pero el tiempo apremia. La apuesta de Saylor, hasta ahora alabada por su audacia, se encuentra ahora bajo una lupa implacable. La paciencia de los inversores, como la volatilidad de Bitcoin, tiene sus límites.